第(3/3)页

    最后一个，也是最重要的一个，任平生此时入局，恰好可以避开华尔街巨头之间的轧空。

    所谓的轧空，是指证券市场上的具有强大操纵能力的集团，利用大资金将市场上流通证券吸纳集中，或者通过大量买入抬高现价的行为，致使市场上的卖空者为了弥补损失，只要同时买入做多对冲，最终造成股价大幅上涨的行为。对于做空者而言，轧空是最可怕的情况，面临轧空的做空者，除非轧空方放一条生路，做空者否则肯定倾家荡产，死路一条。

    而一个动量非常大的物体，要经过非常激烈的抵抗，才能改变原本的趋势，拐头需要的时间则更长。从2006年开始下注CDS到危机全面爆发有长达一年的时间，这期间按揭贷款的违约率已经大幅度提升，房价已经开始拐头，但空头仍然没法赚钱，因为整个系统还在做最后的抗争。

    华尔街从来不是纸老虎，那些在CDO上下了重注的高盛、美林、雷曼、贝尔斯登等巨头不会束手就擒，华尔街已经被MBS和CDO给牢牢绑定，包括投行、保险公司、对冲基金和评级机构已经成为利益结合体，在“房价永远涨”的背景音乐之下，他们会借助自己的影响力与资金优势负隅顽抗，这种抵抗是如此的强烈，以至于参与做空的很多人都开始怀疑自己，“难道我错了吗？难道市场知道一些我们不知道的事情吗？”

    当各路人马在CDS上下了重注之后，剩下的就是等待和煎熬。这些煎熬是CDO始终坚挺的价格造成的，也是不断加大的融资成本压力造成的。这一小撮人，绝非每天羽扇纶巾静待樯橹灰飞烟灭，他们面对的对手盘，本质上是政府、银行、美联储、评级机构等无比强大的机器，他们永远不知道对手盘能够做出什么举动来。

    以最早做空次级贷的Scion  Capital而言，在泡沫还没有破灭之前，就在市场和客户的压力下不断减持持有的宝贵的CDS头寸，最终，最早起步的Scion  Capital只获得了489.34%的总收益。

    在此过程中，资金实力最雄厚，也最有耐心的保尔森基金笑到了最后，他们熬过了最难熬的阶段，等到了次级贷泡沫的破灭，也赢得了最丰厚的奖赏，将200多亿美金纳入囊中。

    听完了任平生的分析，江秋蓉看着这个男人的眼中充满了佩服。

    这个男人，不但有超前的市场眼光，以及极强的行动能力，而且还有一颗深思熟虑的心，他在做空次级贷这件事上的谋划，不比华尔街那些最老练的对冲基金负责人逊色。

    不过江秋蓉也隐隐约约有些担忧，毕竟这次任平生的对手不是普通人，而是整个华尔街。从彭博社的统计得知，有13675家对冲基金和数千家其他类型投资机构获得了投资CDS的许可，但即便在次级贷的风险已经暴露的现状，也仅仅有100家机构涉足了CDS，其中大部分还是为了对冲手上的不动产。

    只有极少数人，大于10，小于20，直接裸空了房地产市场的崩溃，任平生要加入这一小撮的行列，就要面对那庞大百倍的对手，即便他已经充分估计了可能的风险，并且将风险降低到了最低点，但市场毕竟是难以预测的，谁也不不敢断言将来的走向。

    任平生这一赌，究竟值不值得？

    


    第(3/3)页